你在《逐玉》里看到的二房东张凌赫拉面范的广告；在《乘风2026》里看到的飞鹤迹萃的广告；在电梯里看到的认养一头牛赵丽颖的广告…这些广告背后的操盘手，很可能都有同一家公司的操盘冲击传媒身影——剧星传媒。最近，张凌账本剧星传媒正式在港交所递交了招股书，赫代也让外界得以一睹它的言广“庐山真 脸面”。剧星传媒的告界创始人、现年52岁的上市查道存，是揭底剧星一名广电“老炮”。创业前，网易查道存在安徽电视台干了13年，订阅最高干到了广告部主任。二房东2011年，操盘冲击传媒 查道存拉来 几位同样来自电视台和广告行业的张凌账本合伙人，一起从体制内 跳 出来创业，赫代 做品牌IP及内容营销。言广创业短短三年，就把剧星推上新三板，号称"视频营销第一股”。过去十多年，剧星传媒不断往上下游扩展。说起剧星传媒的商业模式，其实也很简单。简单来说，剧星传媒 就像是广告界的“二房东”。它 先从 优酷、腾讯视频、等媒体平台 手里， 批量采购 广告位和流量。再配上策划方案、明星代言、内容创意， 最后 打包成 完整的 营销套餐卖给品牌方， 从而 赚取差价和服务费。它把生意切成了五块。品牌IP内容营销把品牌塞进影视剧、综艺、短剧、体育赛事；明星及达人营销帮品牌找明星达人代言种草；效果营销按效果投放获客；直播电商营销在直播间卖货；国际营销把上述能力复制到海外。按弗若斯特沙利文数据，2025年中国整合营销服务行业市场规模约1.87万亿元，前十大服务商合计份额仅8.2%，行业莫大分散。剧星传媒以83.7亿元收入位列第五，市场份额0.4% ，是前十大中唯一覆盖全部业务板块的全链路服务商。看似光景无限~但你敢信，手握大量明星和媒体资源，营收都干到超80个亿了，剧星传媒，居然不咋挣钱。招股书显示，2023年、2024年、2025年和2026年一季度，剧星传媒分别实现收入62.46亿、66.97亿、83.72亿和23.05亿。规模是做大了，但利润却薄得可怜。期内利润只有7291万、5796万、9588万和2183万。毛利率4.0%、4.2%、4.3%和4.1%;净利率更是只有1.2%、0.9%、1.1%和0.9%。为什么会这样？！这是因为，剧星传媒大部分的成本，都花在平台采购上。看，2025年，剧星传媒销售成本80.1亿元，其中媒体采购成本78.2亿元，占比达97.6%。这意味着，剧星传媒每花出去100元成本，就有97元以上流向了抖音、腾讯、爱奇艺、微博等媒体平台。自己只能在剩下不到3元的空间里，抠出创意策划、明星资源整合和运营服务的利润。更厉害的是，公司前五大供应商，占到了采购总额的86.8%，其中最大一家供应商就占了47.4%。据推测，这家供应商，应该是抖音。剧星传媒也在招股书中坦言：如果客户直接向媒体平台投放广告，公司将未遭“去中介化”风险。有意思的是，花了最多钱在抖音身上，剧星传媒赚得最多的板块，也是直播电商营销服务。看，看起来很好赚的明星及达人营销服务，毛利率只有4%；但直播电商营销服务的毛利率，直达58.3%。只能说，直播带货，还是太赚了。你看好这家公司吗？！来评论区聊聊吧！